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股市分析查询

周期性重资产企业的经营杠杆效应和投资问题

时间:2020/7/13 0:23:02   作者:   来源:   阅读:31   评论:0
内容摘要:本文是根据最近对“如何投资重资产库存?”网页链接的一项研究构想的. 关雄总统致辞:I. 运营杠杆效应:企业的运营成本通常可以分为两类: 可变成本和固定成本. 固定成本又可以分为刚性固定成本和弹性固定成本,见下图:熟悉公司财务结构,运营成本和利润结构的人们将很容易得出以下两个公式:1. 营业杠杆率=(营业利润+固定成本)...

本文是根据最近对“如何投资重资产库存?”网页链接的一项研究构想的. 关雄总统致辞:

I. 运营杠杆效应:

企业的运营成本通常可以分为两类: 可变成本和固定成本. 固定成本又可以分为刚性固定成本和弹性固定成本,见下图:

周期性重资产企业的经营杠杆效应和投资问题

熟悉公司财务结构,运营成本和利润结构的人们将很容易得出以下两个公式:

1. 营业杠杆率=(营业利润+固定成本)÷营业利润= 1 +固定成本/营业利润

2. 预期利润增长率=预期收入增长率×经营杠杆率

从以上两个公式可以得出两个结论: 1)固定成本占总成本的比重越高,上市公司的经营杠杆效应越明显. 2)经营杠杆因子将随着收入的增加而逐渐减小,并随着收入的减少而逐渐增大.

我们可以看到那些固定成本相对较高的公司(例如运输,航空运输,煤炭,钢铁,造纸,水泥等)具有明显的经营杠杆效应. 如果销售收入呈现出快速增长的趋势,则经营杠杆将有利于利润的快速增长;如果收入下降,则经营杠杆可能会导致利润迅速下降,直至亏损. 也就是说: 当市场繁荣时炒股配资,经营杠杆可以放大利润的增长;当市场疲软时,经营杠杆会放大利润的下降. 例如,当前一些造纸公司在过去几年中仍然处于低利润甚至亏损的状态. 去年的利润突然增加了N倍,给人们带来了几乎惊人的影响.

在这种经营杠杆作用下,企业利润增加和减少,在二级市场上体现的是股价的涨跌. 许多聪明人都能获得超额收入并迅速致富.

第二,这类公司的投资问题

说到这一点,您是否觉得自己找到了一个大型保险库(我曾经这么认为

)?等待一分钟,如果您想打开这个大金库,则必须放入金钥匙. 遗憾的是,这个普通人无法获得它(不可用).

问题在于以下几个方面:

1. 这些企业中的绝大多数属于竞争激烈,产能过剩且业务达到顶峰的行业. 当行业下滑时,市场陷入了悲剧之中. 最终谁将被淘汰,谁将获胜?这里有两个问题: 1)如果选择好的财务,股价趋向于反弹弹性较小投资股票要规避高杠杆企业吗,在衰退期股价下跌幅度较小,而在反转期股价上涨幅度也较小;经过一轮循环后,将计算时间成本,并且您的年化收入可能没有多余的利润. 如果您押注不良的财务状况,则可能会在一个周期内将其消除,或者您可能在经济衰退期以低廉的价格处理资产或注入资产重组. 您的股票将被稀释到非常严重的水平,您的利润将严重不足. 2)您也可以选择分散投资,但这需要大量的精力和财力.

2. 这种类型的公司衰退周期通常很长. 例如,自2009年经济衰退以来,当前的航运业一直在运作. 距今已有8年多了,没有发现明显的逆转. 如果您不是专业投资者,或者无法长期保证资金,那么您什么时候才能进入市场?

3. 由于生产周期,订单周期和财务报告周期的问题. 当行业逆转时,它总是默默地出现(对于二级市场上的大多数被动投资者而言). 当冲销反映在财务报告中时,股价可能已达到新高. 你能抓住吗? (例如,去年4S商店股票$ Yongda Automobile(03669)$ Zhongsheng Holdings(00881)等. 我不认为这辆车是大卖家. 与往年相比,去年没有明显的异常现象. 但是财务数据出来后,就可以肯定了. 关先生抓住了我,却抓不住它,对我来说可能是个问题;造纸行业如$正业国际(03363)$玖龙纸业( 02689)等. 产能肯定会造成目前的状况,这就是后来的一切. 经理参加了该行业,并且行业中有圈子. 瓦楞纸的产能不足,他可以提前看到价格上涨而且我看不到. 所以我也错过了. )

4. 您可以获得多少收入的问题. 在周期性股票反转之后,许多股票价格可能会翻倍. 但是,即使您抓住机会,您获得的利润也可能会受到限制. 由于利率,政策,热点和其他因素的干扰,为了避免风险和减少头寸,股票价格已经连续多年下跌或合并. 无论是在股价回升过程中,恐怕都要坐过山车提前兑现利润. 请注意投资股票要规避高杠杆企业吗,这不仅仅是人性和原因的问题!任何实际投资于周期性股票的人都会有深刻的经验. 例如,当前的江西铜业股份有限公司(00358)$,我在15年8月首次购买,并且还有其他头寸. 在此期间,我略有浮动,并乘坐了一些小型过山车. 直到16世纪末和17初,江西铜业才开始起步. 我逐渐出售,现在总利润是28%. 以我的成本价格,江西铜业实际上增长了41%. 现在铜价再次上涨,我的头寸也很小. 我的操作是对还是错?谁现在可以得出结论?现在,滚雪球成为炒作的热点,我卖出了我的概念股. 一群人津津乐道,他们只能吃鱼头. 他们要吃鱼的身体. 我想我也喝醉了. 这里有两个问题: 一是该行业可以生存多长时间?今年还能卖车吗?瓦楞纸超高利润能维持多长时间?内部人士很难说清楚,猜测和赌博就在他们旁边. 其次,与酒精和消费类公司等一些稳定盈利的公司不同,这些公司的估值更加困难. 当行业处于衰退时期时,这些公司的PB都很少. 现在,他们已经扭转了其中一些股份,其股份翻了一番或仍然净值. 他们现在便宜还是昂贵?我应该购买,持有或出售?保持正确的位置是什么?旋转到较低的PB是否正确?风水在旋转还是坚强?恐怕之后他们不知道. 那些没有稳定利润并且确实继续拥有正现金流的公司,在坐过山车后可能无法在很多年后返回,并且还可能造成永久性损失.

三,一点经验(还不够)

1. 这些企业的经营数据很少有线性趋势. 从两个连续的季度链数据来看这个问题,有时该问题有一定的用途(毕竟,两个连续的季度跨越半年. 除了个别公司业务的明显的季节性客观因素外,还有一点从链数据可以看到趋势)例如,当一个公司的连续两个季度业绩连续增长时,很可能会走出衰退期,但这相对于股价变化而言有很大的滞后期,只是考虑到是否可以继续参与的问题.

2. 只有一件事非常明确,那就是,此类企业的投资需要强大的投资策略(例如头寸,余额,权力下放,资本分配时间等)的支持. 其中一种策略也更加确定,那就是您需要在左侧购买. 在拐点处购买或追逐趋势并追逐更高的利润要么是走运,要么是利润不可持续. 但是,在滚雪球产业中,稳定性和可持续性恰恰是最重要的. 赌博运气或不可持续的策略,或者是短暂的结果,或者无论前一时期积累了多少成功,失败都会恢复到其原始状态. 我对策略的其他方面有一些了解配资网,但我不会说. 我认为这需要理解和实践. 即便如此,周期性股票的运行很可能还是不好,因为这句话说: “我听到了很多真相,但我的生活仍然很糟糕. ”

中士闻了一下路,努力地工作. 军士闻到了道路并幸存下来. 下士闻到了路,笑了起来. 不笑是不够的. 知道你知道是一项成就;知道你不知道也是一个收获. 市场上确实存在过剩的利润,只有那些真正有能力并能够持续自我完善的人才能继续学习,这个概念不是很先进和非常规,同时保持谦卑和能够克服不耐烦. 保持饥饿,保持愚蠢!


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